Băncile rusești vor cădea. Întrebarea este cât de tare (The Moscow Times)

Timp de mai bine de trei ani, sistemul bancar rusesc a sfidat gravitația. Paralizat de sancțiunile occidentale, izolat de piețele financiare mondiale și lipsit de capital străin, acesta a funcționat într-un vid economic etanș. Dar acest vid nu va dura, scrie The Moscow Times.

Rubla a oscilat, dar a rezistat, iar sistemul financiar continuă să funcționeze. Această stabilitate improbabilă a fost atribuită în mare parte Elvirei Nabiullina, șefa tehnocrată și inteligentă a Băncii Centrale.

Dar iluziile nu durează la nesfârșit. Crăpăturile se formează deja, iar momentul socotelilor este inevitabil.

Nu se pune problema dacă va exista o criză, ci doar cât de gravă va fi aceasta. Băncile din Rusia sunt susținute din ce în ce mai mult prin mecanisme artificiale: controlul capitalurilor, împrumuturi forțate, intervenții guvernamentale și contabilitate creativă. Pe măsură ce sancțiunile se înăspresc și economia de război se adâncește, lichiditățile se subțiază, rezervele valutare se micșorează, iar riscurile se acumulează în spatele ușilor închise.

Bloomberg a scris în 17 iulie că cel puțin trei dintre cele mai mari bănci din Rusia sunt pe punctul de a solicita Băncii Centrale un plan de salvare, pe măsură ce creditele neperformante se înmulțesc și bilanțurile cedează sub stresul tot mai mare. Oficial, creditele scadente au atins 10,5% pentru gospodării și 4% pentru întreprinderi în primul trimestru din 2025. Însă persoanele din interior spun că situația reală este mult mai gravă.

Articolul Bloomberg nu a numit instituții specifice, dar a precizat că cel puțin trei dintre cele 13 bănci de importanță sistemică din Rusia sunt în căutarea unor negocieri de salvare. Cu giganți precum VTB, Alfa, Gazprombank, Raiffeisen și Rosbank care se încadrează în această descriere, chiar și un singur colaps ar putea declanșa o criză financiară. Trei ar fi catastrofale.

Chiar și executivii de la Sberbank și VTB, controlate de Kremlin, recunosc că valoarea datoriilor neperformante este mult mai mare și probabil că va crește. Sursele Bloomberg din cadrul băncilor dezvăluie că o mare parte din stabilitatea aparentă este o fațadă, susținută prin contabilitate creativă și presiuni politice. „Totul nu este la fel de bine pe cât pare pe hârtie”, a declarat un insider.

Această afirmație amintește de primul decret al președintelui Vladimir Putin de după invazie, care a permis entităților de stat să falsifice registrele contabile prin ascunderea datelor bugetare și a datelor esențiale privind mărfurile – o iluzie de sat Potemkin care începe acum să se destrame.

De atunci, Banca Centrală a urmat exemplul, eliminând informații financiare esențiale, inclusiv structura rezervelor internaționale și permițând băncilor și companiilor să ascundă detalii privind proprietatea și managementul. Rapoartele sale privind balanța de plăți sunt în prezent atât de întârziate și distorsionate, încât unii analiști au cerut autorității de reglementare să nu le mai publice deloc.

Nabiullina, care ar fi încercat să demisioneze când a început războiul, se află acum în situația de a apăra un sistem aflat sub o presiune copleșitoare.

Nabiullina depune eforturi susținute pentru a proiecta stabilitate pe fondul semnelor tot mai mari de tensiune. „Având acces deplin la datele sistemului bancar, pot spune cu toată încrederea că temerile legate de o criză bancară sunt nefondate”, a declarat ea la un congres financiar din 3 iulie.

Dar nu toată lumea este atât de încrezătoare. Fostul ministru al economiei al lui Putin, German Gref, a tras un semnal de alarmă la Forumul economic de la Sankt Petersburg din iunie, avertizând că amestecul toxic de rate ale dobânzii în creștere și o rublă supraevaluată creează „o furtună perfectă” care ar putea sufoca investițiile și ar putea trage economia Rusiei într-un declin pe termen lung.

Gref conduce în prezent Sberbank, piatra de temelie a sistemului bancar rus, care controlează aproximativ jumătate din totalul depozitelor și o treime din creditele acordate consumatorilor și întreprinderilor. Deși Sberbank se află probabil într-o poziție mai puternică decât mulți dintre colegii săi, aceasta are de câștigat în cazul în care băncile mai slabe dau faliment și capitalul fuge către porturi mai stabile.

Cu toate acestea, arhitectura financiară care părea odată rezistentă arată acum ca o carapace fragilă: fragilă, opacă și periculos de supraîndatorată. Riscul unei crize bancare nu depinde de un singur eveniment, ci de acumularea lentă și neîncetată a unei presiuni nesustenabile în întreaga economie.

Cel mai important director rus din domeniul construcțiilor a avertizat luni că industria se îndreaptă spre un val de falimente, deoarece ratele dobânzilor foarte ridicate paralizează accesul la capital. Alexei Krapivin, directorul general al gigantului în construcții Natsproektstroy, a declarat că acestea fac ca firmele să fie incapabile să onoreze datoriile sau să susțină proiectele în curs.

Creditarea întreprinderilor din Rusia atinge în mod clar un punct de ruptură. În prezent, peste 55% din împrumuturi au rate variabile, iar ratele dobânzilor rămân ridicate mult mai mult decât se preconiza, ceea ce face ca multe companii să se afle în situația de pre-default. Potrivit șefului VTB, Andrei Kostin, unele companii se împrumută acum doar pentru a plăti dobânzile la datoriile existente. Centrul de analiză CMAKS estimează că 13 sectoare industriale majore, care reprezintă 17% din veniturile naționale, se află deja într-o situație de stres financiar sever.

Un nou pachet de sancțiuni ale UE, care interzice tranzacțiile cu 22 de bănci rusești și înăsprește restricțiile privind exporturile de petrol, adaugă, de asemenea, un alt nivel de durere pentru un sector financiar care deja scârțâie sub presiunea războiului.

Această presiune se adaugă supraîncălzirii interne. De la mijlocul anului 2023, economia Rusiei, alimentată de război, s-a supraîncălzit, forțând Banca Centrală să mențină ratele la 21% pentru a reduce inflația galopantă. Nabiullina a avertizat că economia „rulează cu viteză maximă”. Acum frânele lovesc puternic, împrumuturile cu amănuntul sunt blocate, iar împrumuturile corporative abia se mișcă.

Ratele dobânzilor, care au fost reduse la 20% în iunie, sunt o bombă cu ceas pentru economia Rusiei. În timp ce ajută la limitarea inflației și la susținerea rublei, acestea sufocă economia făcând creditul inaccesibil.

Gospodăriile și întreprinderile nu se pot dezvolta, iar rata creditelor neperformante este în creștere. Băncile văd cum cererea de împrumuturi se prăbușește, în timp ce datoriile neperformante cresc, reducând profiturile și erodând capitalul. În condițiile în care o mare parte a sistemului este deja distorsionată de creditarea dirijată de stat și de presiunile din timpul războiului, ratele ridicate accelerează putregaiul. Cu cât acestea rămân ridicate mai mult timp, cu atât mai mult împing băncile rusești spre un punct de rupere.

Pentru a ține în frâu economia de război supraîncălzită a lui Putin, Nabiullina menține ratele dobânzilor la un nivel foarte ridicat, încercând să țină în frâu creditarea consumatorilor și a întreprinderilor, pe fondul cheltuielilor militare în creștere care mențin inflația la un nivel încăpățânat de ridicat. Creșterea economică încetinește brusc. Deși o reducere modestă a ratei la 18 sau 19 % ar putea avea loc pe 25 iulie, orice relaxare prematură riscă să alimenteze și mai mult inflația sau să destabilizeze rubla deja fragilă.

Este un act de echilibru aproape imposibil. Nabiullina încearcă să aterizeze un avion în flăcări pe o pistă încețoșată, cu vizibilitate limitată și multe controale critice blocate.

În plus, o participație de 5% la Sovcombank, una dintre cele mai importante bănci din țară, a fost scoasă săptămâna trecută la vânzare pe Avito, o piață online populară condusă de un miliardar sancționat. Această mișcare neobișnuită și disperată reflectă presiunea tot mai mare asupra proprietarilor. Kommersant a evaluat participația la aproximativ 17 miliarde de ruble (216 milioane de dolari).

Faptul că o participație considerabilă la un creditor sistemic este vândută pe versiunea rusă a eBay spune totul. Pe măsură ce economia de război avansează, fisurile din sistemul financiar al Rusiei nu mai sunt ușor de trecut pe hârtie. Atunci când active de miliarde de dolari ajung la coșul de reduceri, este clar că fundațiile sectorului bancar încep să cedeze.