Omenirea s-ar putea confrunta cu un nou „șoc economic chinezesc” (analiză WSJ)

La sfârșitul anilor 1990 și la începutul anilor 2000, SUA și economia mondială au suferit un „șoc chinezesc”, o explozie a importurilor de bunuri ieftine fabricate în China, care a contribuit la menținerea inflației la un nivel scăzut, dar cu prețul pierderii de locuri de muncă în industriile locale, scrie The Wall Street Journal.

Acum, lumea s-ar putea trezi în aceeași situație, în timp ce Beijingul își dublează exporturile pentru a relansa creșterea țării. Fabricile sale produc mai multe mașini, utilaje și electronice de consum decât poate absorbi economia internă. Susținute de împrumuturi ieftine, acordate de stat, companiile chinezești aglomerează piețele străine cu produse pe care nu le pot vinde acasă.

Unii economiști consideră că acest șoc chinezesc va împinge inflația în jos chiar mai mult decât primul. Economia Chinei încetinește acum, în timp ce, în perioada anterioară, era în plină expansiune. Prin urmare, efectul dezinflaționist al produselor ieftine fabricate în China nu va fi compensat de cererea chineză de minereu de fier, cărbune și alte mărfuri.

De asemenea, China este o economie mult mai mare decât era atunci, reprezentând o mai mare parte din producția mondială. În 2022, a avut 31% din producția globală de producție manufacturieră și 14% din toate exporturile de bunuri, potrivit datelor Băncii Mondiale. Cu două decenii mai devreme, ponderea Chinei în industria prelucrătoare era de mai puțin de 10%, iar cea a exporturilor de mai puțin de 5%.

Toată lumea investește în producție

La începutul anilor 2000, supraproducția provenea în principal din China, în timp ce fabricile din alte părți se închideau. Acum, SUA și alte țări investesc masiv în propriile industrii și își protejează propriile industrii, pe măsură ce tensiunile geopolitice cresc. Firmele chinezești, precum producătorul de baterii Contemporary Amperex Technology, construiesc fabrici în străinătate pentru a calma opoziția față de importuri, deși produc deja acasă o mare parte din ceea ce lumea are nevoie.

Rezultatul ar putea fi o lume care înecată în bunuri manufacturate și care să nu aibă puterea de cumpărare pentru a le achiziționa – o rețetă clasică pentru scăderea prețurilor.

„Balanța impactului Chinei asupra prețurilor globale se înclină și mai clar într-o direcție dezinflaționistă”, a declarat Thomas Gatley, strateg pentru China la Gavekal Dragonomics.

Există unele forțe compensatorii. Statele Unite, Europa și Japonia nu doresc o repetare a situației de la începutul anilor 2000, când produsele ieftine chinezești au scos din uz multe dintre fabricile lor. Așa că au acordat sprijin de miliarde de dolari industriilor considerate strategice și au impus sau au amenințat că vor impune tarife vamale la importurile chinezești. Populația îmbătrânită și lipsa persistentă a forței de muncă în lumea dezvoltată ar putea contrabalansa și mai mult unele presiuni dezinflaționiste exercitate de China de data aceasta.

„Nu va fi același șoc chinezesc”, a declarat David Autor, profesor de economie la Massachusetts Institute of Technology și unul dintre autorii unei lucrări din 2016 care a descris șocul inițial al Chinei.

Un alt fel de șoc 

Chiar și așa, „preocupările sunt mai fundamentale” acum, a spus Autor, deoarece China concurează cu economiile avansate în domeniul automobilelor, al cipurilor de calculator și al mașinilor complexe – industrii cu valoare mai mare, considerate mai importante pentru supremația tehnologică.

Primul șoc al Chinei a venit după o serie de reforme de liberalizare în China în anii 1990 și după aderarea acesteia la Organizația Mondială a Comerțului în 2001. Pentru consumatorii americani, acest lucru a adus beneficii considerabile. O lucrare din 2019 a constatat că prețurile de consum în SUA pentru bunuri au scăzut cu 2% pentru fiecare punct procentual suplimentar de cotă de piață acaparată de importurile chinezești, iar cele mai mari beneficii au fost resimțite de persoanele cu venituri mici și medii.

Dar șocul Chinei a acumulat, de asemenea, presiune asupra producătorilor interni. În 2016, Autor și alți economiști au estimat că SUA au pierdut peste două milioane de locuri de muncă între 1999 și 2011 ca urmare a importurilor chinezești, în timp ce producătorii de mobilă, jucării și haine au cedat în fața concurenței.

Economia Chinei a crescut cu 5,2% anul trecut, o rată scăzută în comparație cu standardele sale, și se preconizează că va încetini și mai mult, deoarece o criză imobiliară prelungită zdrobește investițiile, iar consumatorii își reduc cheltuielile. Capital Economics, o firmă de consultanță, consideră că creșterea anuală va încetini la aproximativ 2% până în 2030. Beijingul încearcă să producă o redresare economică prin injectarea de bani în fabrici, în special pentru semiconductori, industria aerospațială, automobile și echipamente pentru energie regenerabilă, și prin vânzarea în străinătate a surplusului rezultat.

Deflația în China

Dar cererea slabă și supracapacitatea excesivă înseamnă că prețurile producătorilor chinezi sunt în scădere de 16 luni, în special în cazul bunurilor de consum și al bunurilor de folosință îndelungată, al produselor alimentare, al metalelor și al mașinilor electrice.

Acest impuls dezinflaționist se manifestă în întreaga lume. Prețul importurilor americane din China a scăzut cu 2,9% în ianuarie față de anul precedent, în timp ce prețul importurilor din Uniunea Europeană, Japonia și Mexic a crescut.

Totuși, spre deosebire de începutul anilor 2000, lumea occidentală vede acum China ca fiind principalul său rival economic și adversar geopolitic. UE analizează dacă vehiculele electrice fabricate în China sunt subvenționate în mod incorect și ar trebui să facă obiectul unor tarife sau al altor restricții de import. Fostul președinte Donald Trump, care încearcă să obțină nominalizarea republicană pentru alegerile prezidențiale din noiembrie, a lansat ideea de a lovi importurile din China cu tarife vamale de 60% sau mai mari.

Un astfel de protecționism ar putea transfera o parte din impactul deflaționist către alte părți ale lumii, în condițiile în care exportatorii chinezi caută noi piețe de desfacere în țările mai sărace. Aceste economii ar putea vedea cum industriile lor tinere se micșorează din cauza concurenței chineze, așa cum au făcut-o și SUA într-o perioadă anterioară. Spre deosebire de Japonia sau Coreea de Sud, care au abandonat producția cu costuri reduse pe măsură ce au trecut la exporturi de valoare mai mare, China și-a menținut o poziție dominantă în sectoarele cu costuri reduse, chiar și în timp ce se infiltrează în produse dominate în mod obișnuit de economiile avansate. China reprezintă „o provocare mercantilistă unică”, a concluzionat Rory Green, economist șef pentru China la GlobalData-TS Lombard.