Misterul economiei puternice a Statelor Unite a fost, în sfârșit, rezolvat (The Atlantic)

Economia lui Trump nu mai pare atât de bună până la urmă. La începutul lunii august, Biroul de Statistică a Muncii a publicat date revizuite care arată că, în ultimele trei luni, piața muncii din SUA a înregistrat cel mai prost trimestru din 2010, cu excepția primului an al pandemiei de coronavirus. Momentul a fost ciudat. Cu câteva ore mai devreme, președintele Donald Trump anunțase o nouă serie de tarife uriașe, care urmau să intre în vigoare săptămâna viitoare. El a fost încurajat de faptul că economia a rămas puternică până acum, în ciuda avertismentelor economiștilor, scrie The Atlantic.

După ce Trump a anunțat prima sa rundă de tarife de „Ziua Eliberării”, în aprilie, țara părea să fie în pragul unei catastrofe economice. Piața bursieră s-a prăbușit, piața obligațiunilor aproape s-a topit, așteptările privind inflația viitoare au crescut vertiginos, iar experții au prezis o recesiune.

Dar criza nu a venit. Trump a renunțat la cele mai extreme amenințări sau le-a amânat, iar cele pe care le-a menținut nu au părut să producă prea multe daune economice. Lună după lună, economiștii au prezis că dovezile privind impactul negativ al tarifelor în datele economice erau la un pas. În schimb, conform cifrelor disponibile, inflația a rămas stabilă, creșterea locurilor de muncă a rămas puternică, iar piața bursieră a stabilit noi recorduri.

Administrația Trump a profitat de ocazie pentru a face un tur al victoriei. „O mulțime de oameni au prezis că va fi sfârșitul lumii; va exista un fel de rezultat dezastruos”, a declarat Stephen Miran, președintele consiliului de consilieri economici al lui Trump, despre tarifele lui Trump într-un interviu cu ABC News la începutul lunii trecute. „Și, încă o dată, veniturile din tarife curg. Nu există niciun semn de inflație semnificativă din punct de vedere economic, iar crearea de locuri de muncă rămâne sănătoasă”. Un comunicat de presă al Casei Albe din 9 iulie a declarat: „Președintele Trump a avut dreptate (din nou)”, prezentând cifre puternice privind locurile de muncă și inflația redusă. „Președintele Trump supraveghează un nou boom economic”, concluziona comunicatul.

Datele aparent solide au stârnit întrebări în rândul jurnaliștilor și economiștilor. „Economia pare sănătoasă. Au fost avertismentele privind tarifele exagerate?”, titra New York Times. Comentatorii s-au străduit să explice cum au putut experții să înțeleagă atât de greșit. Poate că era din cauză că întreprinderile își făcuseră provizii de bunuri importate înainte ca tarifele să intre în vigoare; poate că economia era pur și simplu atât de puternică încât era impermeabilă la mașinațiunile lui Trump; poate că economiștii sufereau de „sindromul deranjării tarifare”. Oricum ar fi, posibilitatea ca Trump să fi avut dreptate, iar economiștii să se fi înșelat, trebuia luată în serios.

Refuzul economiei de a cădea a influențat probabil decizia administrației Trump de a continua să impună tarife suplimentare. În ultimele luni, Trump a impus tarife de 25 % pentru piesele auto și tarife de 50 % pentru cupru, oțel și aluminiu. El a amenințat cu tarife de 200% pentru produsele farmaceutice. În cursul săptămânii trecute, Trump a anunțat acorduri comerciale prin care Uniunea Europeană, Japonia și Coreea de Sud au fost de acord să accepte un tarif de 15 % la exporturile către Statele Unite. În cele din urmă, a anunțat un set cuprinzător de noi tarife, inclusiv o taxă de 39 % pentru Elveția, 25 % pentru India și 20 % pentru Vietnam. Acestea sunt programate să intre în vigoare la 7 august, cu excepția cazului în care aceste țări pot negocia un acord.

Apoi au venit noile date economice. BLS a publicat raportul lunar privind locurile de muncă, arătând că economia a adăugat doar 73.000 de noi locuri de muncă luna trecută – cu mult sub cele 104.000 pe care le așteptau analiștii – și că șomajul a crescut ușor, la 4,2 %. Mai important, noul raport a arătat că cifrele privind locurile de muncă pentru precedentele două luni au fost revizuite considerabil în scădere după ce agenția a primit un set mai complet de răspunsuri de la întreprinderile pe care le sondează lunar. Ceea ce a fost raportat ca o creștere puternică de două luni de 291.000 de locuri de muncă a fost revizuit în jos la un mizerabil 33.000. Ceea ce părea a fi un boom masiv al locurilor de muncă a sfârșit prin a fi un trimestru de creștere istoric slab.

Chiar și aceasta ar putea fi o imagine prea optimistă. Toate creșterile nete din ultimele trei luni au provenit dintr-un singur sector, îngrijirea sănătății, fără de care piața muncii ar fi pierdut aproape 100.000 de locuri de muncă. Acest lucru este îngrijorător, deoarece asistența medicală este unul dintre puținele sectoare care este în mare parte izolat de condițiile economice generale: Oamenii au întotdeauna nevoie de ele, chiar și în vremuri grele. (Sectorul de producție, pe care tarifele ar trebui să îl stimuleze, a pierdut locuri de muncă timp de trei luni consecutive). În plus, noile cifre au urmat unui raport privind inflația publicat de Departamentul Comerțului, care a constatat că indicatorul preferat al Rezervei Federale pentru creșterea prețurilor a crescut în iunie și a rămas cu mult peste ținta de 2 % a băncii centrale. (Raportul privind inflația din luna precedentă a fost, de asemenea, revizuit în creștere pentru a arăta o ușoară creștere în luna mai). De asemenea, creșterea economică și cheltuielile de consum s-au dovedit a fi scăzut considerabil comparativ cu prima jumătate a anului 2024. Luate împreună, aceste rapoarte economice sunt în concordanță cu mediul stagflaționist pe care economiștii îl preziceau în urmă cu câteva luni: creștere mediocră, slăbirea pieței muncii și creșterea prețurilor.

Ceea ce frapează în legătură cu aceste tendințe este cât de mult se îndepărtează de modul în care se preconiza că va evolua economia înainte ca Trump să preia funcția. După cum a subliniat recent economistul Jason Furman, rata reală de creștere economică în primele șase luni ale anului 2025 a fost abia mai mult de jumătate din ceea ce a proiectat Biroul de analiză economică în noiembrie 2024, în timp ce inflația de bază a fost cu aproximativ o treime mai mare decât proiecțiile.

Iar ce e mai rău ar putea să vină. De fapt, multe companii s-au aprovizionat cu bunuri importate înainte de intrarea în vigoare a tarifelor; altele au suportat costul tarifelor pentru a evita creșterea prețurilor, în speranța că taxele vor dispărea în curând. Acum, că tarifele par să rămână, tot mai multe companii vor fi probabil forțate fie să crească prețurile, fie să își reducă costurile, inclusiv costurile forței de muncă. O revenire la combinația de inflație și șomaj în creștere din anii 1970 pare mult mai probabilă.

Administrația Trump s-a trezit prinsă între a devia vina pentru cifrele economice slabe și a nega validitatea cifrelor. Într-un interviu acordat CNN, Miran a recunoscut că noul raport privind locurile de muncă „nu este ideal”, dar a continuat să îl atribuie unor diverși „factori anormali”, inclusiv ciudățenii ale datelor și imigrația redusă. (Cineva ar fi trebuit să-l întrebe pe Miran de ce a scăzut imigrația.) Iar Trump a postat o răfuială pe Truth Social, acuzându-l pe șeful BLS că a falsificat registrele. „Am ordonat echipei mele să o concedieze pe această persoană numită politic de Biden, IMEDIAT”, a scris el. „Ea va fi înlocuită cu o persoană mult mai competentă și calificată”. El a continuat apoi să susțină, nu pentru prima dată, că președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, ar trebui concediat pentru că a împiedicat economia să se dezvolte cu rate ridicate ale dobânzii. Desigur, aceste acuzații se exclud reciproc: dacă cifrele proaste sunt false, de ce ar fi Trump supărat pe Powell?

În aceste dezmințiri confuze, se detectează o nuanță de disperare din partea echipei lui Trump. Desigur, totul ar putea sfârși prin a fi bine. Poate că economiștii se vor înșela, iar economia își va reveni cu forțe noi în a doua jumătate a anului. Dar acesta pare un pariu mult mai prost decât în urmă cu doar 24 de ore.